交通費を捻出できず、起業家たちは毎日生死と向き合っています。

トラフィックを購入することは、もはや手が届かないゲームになってしまった。ディスプレイ広告、ペイパークリック広告、ペイパークリック広告のいずれであっても、オンライン トラフィックの価格は時々急騰します。海外旅行アプリ「海湾.com」が2013年に設立されたとき、有料ユーザー獲得コストは約230元だった。1年後、海湾が広告を出稿し始めると、価格は300元に上昇した。当時、同社はすでに「これは高すぎてプレイできないゲームだ」と感じていた。2015年に市場価格が400元に上昇し、海湾は投資を減らすことを決定した。その後、同社は単純に法人顧客とのビジネスに転換した。

Haiwan.comの最高執行責任者（COO）のGong Jiele氏は記者団に対し、トラフィック料金は今年さらに30％上昇したと語った。同業者が依然としてトラフィック獲得をめぐって激しい戦いを繰り広げているのを見ると、「少し悲しい」と同氏は感じている。

トラフィックの価格は起業家にとって負担できないほど高額になっています。 「今年上半期、トラフィック購入に月500万～600万元を費やした」と別の旅行会社の創業者は記者団に語った。「企業がエンジェルラウンドの資金で数百万元しか調達できなかった場合、調達した資金では広告宣伝には不十分だ」

増え続ける交通料金の両端には、ゲームに参加している 2 つの当事者が立っています。

一方には、交通を生命線とみなす多くの起業家がいる。プログラマティック購入DSPプラットフォームiPinyou InteractiveのCEO、黄暁南氏は、同社が提携したスタートアップ企業のマーケティング費用の80%がオンライントラフィックの獲得に使われていたことを発見した。 「ToC 企業は通常、オンライン トラフィック広告の獲得に売上の 10% を費やします。投資家の資金を使用する場合は、それよりもはるかに多くなります。」

反対側には、交通をコントロールする少数の巨人がいます。彼らは株式市場や投資家の業績成長への期待に応え、四半期ごとに良好な財務数値を出すよう努めなければなりません。

両者は決して互角ではない。ある中規模から大規模のインターネット企業のマーケティング担当上級幹部は、Qihoo 360 から広告スペースを奪い取るために、相手企業に出向き、その広告スペースを競合他社ではなく自社に高値で販売することに同意するよう要求したことがある。トラフィックの争いは、競争における生死の鍵となります。

大きなプレッシャーにさらされているスタートアップは、最も困難な状況にあります。ますます高額になるオンライントラフィックへの対処法を議論するため、投資家の張明氏は2か月前に、自身が投資した5社の創業者を自身のオフィスに招いた。張明氏は、トラフィックの購入に多額の費用を費やす代わりに、オフラインでユーザーベースを拡大できると提案した。

しかし、パーソナルケアブランドの起業家の一人は、オフライン市場はすでにプロクター・アンド・ギャンブルなどの巨大企業によって分割されているとして、「コンビニや実店舗で生き残る余地はまだあるのか？オンラインビジネスをやらないと死んでしまうのか？」と問い返した。会話は行き詰まった。疑問に満ちた数人の起業家と、いつも質問に上手に答える投資家が、黙って座ってタバコを吸っていました。

「トラフィックに依存して生き残るスタートアップ企業にとって、毎日が生死に関わる問題だ」と張明氏は語った。

痛い買い手

交通費は高額であるというのが共通の認識となっている。

「私の同僚がオンラインでトラフィックを購入した結果は、非常に効果がありません。」母子向け垂直型電子商取引企業、牛牛家創業者の亀氏は記者団に対し、「百度の有料ランキングは効果を上げるために継続的な投資が必要であり、アプリ市場でのランキング操作は数万ドルでは解決できない」ため監視を実施したと語った。そのため、Nainiujia はオンライン トラフィックを購入せず、代わりに WeChat ビジネスを展開することを決定しました。

電子商取引の起業家、劉強氏は現在、トラフィックの購入に毎月100万人民元近くを費やしている。同氏はこれを「投資家の資金を水に投げ込むようなもの」だと感じている。同氏の計算によると、アプリのダウンロードコストは40元以上だが、ダウンロードした人の70％はそれを消費しない。「当社のアプリをダウンロードする10人ごとに、約300元が無駄になっている」

旅行ECは旅行単価が高いため、ECの中でも顧客獲得コストが特に高い分野です。 Miaoji TravelのCEO、張帆氏は最近、競合他社がオンラインで有料顧客を獲得するために8,000～9,000人民元を請求していることを耳にした。 「ショックでした。これはあまりにもクレイジーです。無料で配ってもいいくらいです。」

張帆はそうすることはできないと判断した。シリーズBの資金調達で2,000万ドルを調達したと主張するこの高級カスタマイズ旅行会社は、今年7月から徐々にオンラインでの広告トラフィックの購入をやめ、オフラインでのユーザー獲得に切り替えている。

転機は、科学技術者である張帆氏の慎重な計算から生まれた。 「妙吉旅行」は今年初めから、百度、今日頭条、ポータルサイト、微信公式アカウントなど7、8つのチャネルで広告を試みてきた。 2か月後、彼はこの実験的な本格展開を総括し、顧客獲得単価が30元以上と高かったことを発見した。

張帆氏の計算によると、「妙機旅遊」のユーザー維持率はわずか1％程度で、有効ユーザー1人を獲得するためのコストは3,000元となり、同社が採算が取れない価格となる。

そのとき初めて、張帆は「ユーザー獲得コストは1元未満」という当初の想定がばかげていることに気づいた。 「今この状況から抜け出さなければ、トラフィックの購入で疲弊してしまうだろう」張帆は言った。

ゲームの世界はさらにクレイジーです。

Zhuohua NetworkのCEOであるChang Lei氏は、「ゲームを作ると決めることは人生で最も難しい選択だ」と考えています。

ゲーム開発会社の卓華網は昨年より大手トラフィックプラットフォームと提携し、共同でゲームを配信していた。張磊氏によると、当初ダウンロードユーザー獲得コストは40～50元だったという。しかし、昨年から今年にかけて、実質的な顧客獲得コストは2倍以上に増加しました。チャン・レイ氏は例を挙げ、ニュースポータルアプリで広告を出稿した場合、昨年はユーザー1人あたり20元を稼げれば利益が出ていたが、今年は27元、あるいは30元以上稼げなければならず、「そうでなければ、（トラフィックを）購入するためにお金を使う勇気はないだろう」と述べた。チャン・レイ氏は、卓華網がゲームを宣伝したい場合、初期段階で少なくとも500万元のトラフィック購入予算が必要だと述べた。

「この価格が長期間維持されれば、大手企業だけが参加できるゲームになるだろう。」チャン・レイ氏は、昨年から同社は徐々にゲームのリリースを減らしており、「半年ごとにゲームをリリースするのは困難だ」と語った。

金融分野におけるトラフィック価格は顧客獲得コストのピークです。

「私や私の周りの多くの投資家は、もはやインターネット金融の新興企業に投資する勇気はない」と投資家の張明氏は語った。第三者プラットフォームTouzijiaのデータによると、金融起業の分野において、インターネット金融スタートアップ企業の投資および顧客獲得コストは2013年には300～500元であったが、2016年には1,000～3,000元に上昇した。

BラウンドとCラウンドの資金調達に入った複数のインターネット金融プラットフォームの幹部は記者に対し、全体として、インターネット金融プラットフォーム上の単一の投資ユーザーの顧客獲得コストは1,000元を超えており、具体的な値はチャネルによって若干異なることを確認した。

「百度から毎年5000～2万人の新規登録ユーザーを獲得するには、少なくとも140万人民元かかります」。オンライン融資プラットフォームの幹部は、いくつかの大手WeChatパブリックアカウントを例にとると、ソフト記事の宣伝費用が現在数十万元、さらには数百万元にも上ると明かした。「ビジネス数字に焦点を当てたWeChatパブリックアカウントは50万元や60万元からスタートしますが、読者は3000～5000人しかいません。このようなオファーは、単に協力を拒否しているだけだと私は思います」

「トラフィック市場の価格は確かに大きく変化した」。JD.comマーケティング部門の上級副社長、徐磊氏は記者団にこう語った。「多くの起業家は、トラフィックを買うために多額のお金を費やし、損失を出した後に利益を得たと言っている。しかし、現在の価格動向からすると、利益を上げるのは非常に難しい」

幸せな売り手

起業家はトラフィック価格の説明に慎重な場合があります。顧客獲得コストが高すぎると投資家に思われたくないからです。しかし、トラフィック販売者の観点から見ると、トラフィック価格の上昇に関する真実がより明確にわかります。

百度の広告収入は新たな高水準に達している。 2015年の広告収入は640億元で、2012年のほぼ3倍となった。

2015年の百度広告主の平均支出は2012年と比べてほぼ2倍になった。

盛り返し、話題となっている新浪微博も、トラフィック料金の値上げの恩恵を受けている。

Weiboの財務報告によると、2012年から2015年にかけて、1日のアクティブユーザー数は2倍になったが、広告収入は8倍近く増加した。

LeTVの今年の広告率は昨年に比べて約25％増加した。マーケティング担当者は記者に「毎年増加している。これが市場の傾向だ。利益を出さなければならない企業として、開発の道を開き、市場を獲得するためには、莫大な広告収入が必要だ」と語った。

今年のiQiyiの広告価格の上昇はLeTVと同等だ。 iQiyiデータ研究所所長の葛成志氏は記者団に対し、同社の広告価格の年間上昇幅は主に同業他社の数字の変化によって決まるとし、「他社より高くなることはないが、低くなることもない」と語った。

2010年の立ち上げ以来、iQiyiと提携する広告主の数は当初の約100社から数千社に急速に拡大しており、「この過程で、当社の交渉力も継続的に強化されました」。葛成志は言った。

トップコンテンツに関連するトラフィックをめぐる広告主の競争も、広告価格の上昇につながっています。葛成志氏は例を挙げた。今年初めのヒットドラマ「太陽の末裔」では、すべての広告スペースが高値で販売され、合計数十人の顧客を収容した。

iQiyiは広告主を受け入れるための明確な基準を設けていないが、葛成志氏は「良いサービスを受けるには、ブランド広告主は少なくとも年間200万～300万元のトラフィック購入予算を持っている必要がある」と述べた。

同氏は市場で最も活発な中古車プラットフォームを例に挙げ、「昨年の最後の2四半期から今年初めまで、これらの各社はiQiyiに2000万件以上の広告を掲載した」と述べた。

広告収入に対してより大きな要求と野心を持つ販売者にとって、これまでに達成された成果は十分ではありません。

Toutiaoの広告収入は近年飛躍的に増加している。 2014年、今日頭条は商用広告アルゴリズムシステムを立ち上げ、その年の広告収入は数億元に達した。2015年には、広告収入は30億元に達した。メディアの報道によると、今日頭条の2016年の内部収益目標は広告収入で60億元を稼ぐことだった。最新のニュースによると、今日頭条氏は、予想外のことが起こらなければ、この目標は順調に達成されるだろうと述べた。

最近、今日頭条の創業者張一鳴氏はメディアのインタビューで、今日頭条が2020年に100億米ドルの収益を達成すると予想していると語った。

本質: 高額なトラフィックによって損害を受けるのは誰でしょうか?

交通料金の上昇は本質的に需要と供給のゲームです。

「パターンは明らかです。BAT、Toutiao、動画サイトなどの最大手企業が市場シェアの約80％を占めています。この28原則はインターネット業界の典型的な特徴でもあります。」iPinyou InteractiveのCEOであるHuang Xiaonan氏は、大手企業の独占の直接的な結果は、トラフィックサプライヤーが価格を引き上げ、自社の広告とマーケティング収入を維持できることだと述べました。

同時に、中国のスタートアップ市場には資金の熱狂が広がっている。「スタートアップ市場に参入するプレーヤーはますます増えており、需要と供給が市場の方向性を決定する」

2013年は交通料金が「許容できる」から「手が出せない」に変わった転換点の年となった。

クリプトンインデックスの統計によると、2012年に中国で行われた投資イベントは873件でしたが、2015年の投資イベント数は6,511件で7.5倍に増加し、投資額はさらに増加し​​、2015年の投資額は2012年と比較して36倍に増加しました。

このため、多くのスタートアップ企業が、少数のプラットフォームでのトラフィック購入に集中するようになりました。 iQiyiの運営責任者である葛成志氏は、同社が2010年に設立された当時、iQiyiで広告を出している企業は100社未満だったが、「6年も経たないうちに、この数は10倍以上に増えた」と語った。

記者は過去4年間の騰訊控股、新浪富易、今日頭条、主要ポータルサイト、動画サイトの相場表を収集し、2013年から現在まで、主要プラットフォームのトラフィック価格は概ね2倍になっていることを発見した。そのうち、広電通は2013年にクリック当たり0.5元を支払っていたが、2016年には1.8元に増加した。また、今日頭条は2013年にクリック当たり0.8元を支払っていたが、2016年には2元に増加した。

現在、交通コストの高騰に最も敏感な業界は、ベンチャーキャピタルが特に集中している業界です。

ゲーム業界を例に挙げてみましょう。2013 年にモバイル ゲームが初めて人気を博したとき、高い売上高と高い収益性が業界の熱狂を煽り、多数の起業家がモバイル ゲーム業界に参入しました。 2014年になると、モバイルゲーム業界の起業の波はさらに激しくなり、「My Name is MT」や「Dota Legend」などの製品が一夜にして人気を博した後、モバイルゲームのユーザー数は1000万人を超え、売上高は1000万ドルを超えました。資本と起業家が引き続き流入しました。テンセントの「2015年インターネット+白書」によると、2015年第2四半期の時点で、モバイルゲームコンテンツサプライヤーの数は27,700社に達し、2014年10月の13,000社から増加した。このような大規模なチームは、世界中の他のモバイルゲーム開発チームのほぼ 3 ～ 4 倍の規模です。

しかし、ゲームスタートアップの急速な発展に対応して、トラフィックは主にテンセント、360、百度、アリババの4つの主要チャネルに集中しています。さらに、制作能力とトラフィックの両方を備えたNetEaseがあります。

トラフィック価格が高いオンライン旅行は、2014 年に起業のホットな分野となりました。 IT Orangeのデータによると、2014年にオンライン旅行業界への投資は129件に上った。しかし、2年前の活況はもはや過去のものとなり、業界関係者は嘆いている。さまざまなベンチャーキャピタルがこの業界に総額約5億ドルを投資したが、現在この業界は新たなユニコーン企業に成長しておらず、むしろ多くの企業が倒産している。

インターネット金融部門でも同じことが言えます。2014 年と 2015 年、この部門は最も多くの新規企業が設立され、最も評価の高い新興企業が集まった部門でした。投資家は、インターネット金融が「お金に近い」と考えていました。インターネット金融も、顧客獲得コストが最も高い分野の 1 つになっています。

今年は特に事態が悪化しました。

モバイルインターネットトラフィックの成長率は鈍化しています。 58 Ganji Groupの上級副社長である張川氏は記者団に対し、過去数年間のインターネットパワーの成長率は60％に達する可能性があるが、「今年の成長率は15％程度にとどまるだろう」と語った。

スマートフォンユーザーの成長率は鈍化している。 IDCのデータによると、2012年、中国のスマートフォンユーザー数は四半期ごとに100%以上の成長率を示していました。2013年になると成長率が鈍化し始め、2015年には中国のスマートフォンユーザー数は四半期ごとに5%未満の成長率となり、マイナス成長を示すことさえありました。

2015年後半に始まった「資金の冬」により、スタートアップ企業の資金源は断たれた。

レノボ・スター・インベストメントの副社長であるウー・ビンジアン氏は、投資したオンライン教育プロジェクトの創設者に対し、オンライントラフィックの購入を減らすよう助言した。彼が今より重視しているのは、スタートアップ企業のユーザー変換能力と金儲けのスキルだ。「以前は多くの投資家がGMVを見て、GMVが良さそうであれば投資することを選んでいたが、今では投資家はより現実的なビジョンを持っている。」

彼のアドバイスのもと、創業者は前回の資金調達ラウンドで1,000万米ドルを調達し、最終的にオンライントラフィックの購入に200万人民元未満を費やした。

しかし、交通料金を押し上げるのは需要と供給の駆け引きだけではなく、欲望と野心でもある。

百度は典型的な例です。パフォーマンスを向上させるために、莫大な利益を上げることができる違法企業やグレーゾーンの企業を含む最高入札者にトラフィックを販売しています。

財新によると、2010年以降、百度から四半期ごとに課せられる業績課題を完遂し、業績ボーナスを獲得するため、全国の代理店は補助金を増やし、中小規模の顧客を誘致して各地に広告を出稿している。現在、百度の業績全体における「非企業（非チャネル企業）」事業の割合は30％以上に達する可能性がある。控えめな見積もりによると、この事業は百度の収益の20％～30％を占める可能性がある。 Baidu の「非企業」事業には、ゲーム、フランチャイズ募集、さらにはギャンブル、ポルノ、ライセンス発行など、多くの違法分野が含まれます。

今年5月、莆田集団や魏澤喜など一連のスキャンダルを経験していた百度は、百度検索の各ページにおける商業宣伝情報の割合が30％以下、件数も4件以下であると発表した。しかし、検索エンジン広告代理店はメディアに対し、これは従来の16の広告枠をわずか4つに減らすのと同じことだと語った。 「実際、競争は激化しています。百度で人気のキーワードの価格は、300%～450%上昇しています。」

利益を追求する交通大手は、新興企業間の競争環境を気にしない。 Baidu の有料ランキングでは、競合企業が互いにキーワードを購入できるようになっています。たとえば、企業名を入力すると、最初に表示される名前が競合企業の名前である可能性があります。 「どの会社が一番高い入札をするかによります。検索エンジンで自社の名前が上位に表示されるように、キーワードの購入にも多額の費用をかけています」。O2O分野の従業員は、百度の入札はクリック数に応じて課金されるため、トラフィック獲得競争が最も激しかったときは、一時的に数十人の小さなチームを編成し、インターネットカフェを借りて、競合会社の百度のエントリをクリックし続けたと語った。

中小企業への過度な搾取、経営環境の破壊、高利益圧力による歪んだ行動は、結局は大企業自身に損害を与えることになる。しかし、猛スピードで動いている車の中では、誰も変更を加えることはできません。

トラフィックコストの高騰により、チャート操作の傾向も高まっています。マーケティング最適化会社九志蘭のパートナーである傅強氏は、過去2年間で多くの中小企業が協力を求めてきたが、相手側は非常に低予算しかなく、実際のユーザーを獲得することが目的ではないと述べた。 「彼らは、私たちを通じて自分たちにとって見栄えの良いデータを作成し、投資家と交渉したり、このデータを使って資金調達をしたりすることを望んでいます。」 傅強氏は、この場合、アプリのダウンロード数やWeChatパブリックアカウントの閲覧数などのグラフを磨くことをこれらの中小企業に提案すると述べた。

「妙機旅行」の宣伝を始めた当初、張帆氏にランキングを操作するために金を使うよう勧める人もいたが、よく考えた結果、張帆氏はこの泥沼には関わらないことにした。「ランキング操作の本質は、業界全体に偽りの繁栄を作り出すことだ。一部の企業はランキング上位にランクインしたり、利益がいくらあると主張したりしているが、結局は静かに死んでいくだけだ。」

これは、初期の起業家やイノベーションにとって非常に不利な生態学的環境です。

脱出方法：脱出方法なし

「打開策を見つける」というのは、記者のインタビューを受けたほぼすべてのスタートアップ企業が頻繁に口にする言葉だが、打開策を見つけるのは簡単ではない。

電子商取引の起業家、劉強氏は今年初め、3人のチームとともに自身のWeChatパブリックアカウントを開設した。彼はそこにいくつかの人気のホットトピックを投稿し、抽選会を企画した。読者が記事を友人に転送すれば、毛ガニやオーストラリア産の輸入牛乳が当たるという。

これにより、彼の公開アカウントは3か月以内に約2万人のフォロワーを獲得しましたが、購入へのコンバージョン率は大幅に増加しませんでした。今年の夏、投資家たちは劉強氏ができるだけ早く利益を上げ始めるべきだと示唆し始め、劉強氏は困惑した。

シリーズBの資金調達を完了したゲームメディア企業Magic Cube Networkは、積極的に海外事業を開拓し、国内ゲームパブリッシャーに海外プロモーションおよび運営サービスを提供しています。しかし、最近では東南アジアやインドなど海外市場での交通料金も上昇し始めており、明らかな交通不況ではなくなってきています。

レノボ・スター・インベストメントのウー・ビンジアン副社長は、海外進出するスタートアップ企業を調査し、近年、海外市場でのトラフィック価格が急騰していることを発見した。「インドを例に挙げましょう。トラフィックは2、3年前に比べて10倍も高くなっています。東南アジアのトラフィック価格はもはやそれほど安くはありません。」呉炳建氏は、投資した企業に再び海外進出することを勧めなくなった。同氏の意見では、現在の交通市場の生態を変えず、価格の底値を探し続けるだけでは、全国の交通配当が尽きると、起業家は悪循環に陥ることになる。

インターネット電子商取引会社Yigu Freshは、この巨大企業を受け入れることを選択した。広報部長の万徳干氏は記者団に対し、2013年にアリババから投資を受けて以来、一古鮮魚が現在は天猫超市を独占的に運営していると語った。 Alibaba プラットフォームからのトラフィックの転換により、「トラフィック価格の上昇はそれほど問題にはならない」という。

しかし、多くの起業家の目には、株式をトラフィックと交換するというこの行為の将来は予測不可能です。大手企業に依存したくない電子商取引プラットフォーム「iFreshFeng」の創設者である張英氏は、大手企業は多くの企業を抱えているため、「特定の企業に特に大きな偏りを持つことはできず、大手企業のリソースは無料ではない。新興企業の株式が継続的に希薄化され、トラフィックの価格が高止まりすると、彼らは発言力を失うだろう」と考えている。

最近、張帆氏と彼のチームは、百度検索で「明日の11時に北京からパリへのフライト」など、旅行に関するあまり知られていない数十万の単語やフレーズを非常に安い価格で購入しました。彼らは24時間ずっと購入しました。検索場所には「北京」と「パリ」のほか、駐馬店やプエルトリコなど人気のない地域も含まれていました。

「もし私がこのようにキーワードを購入せず、代わりに他の人と同じように『北京からパリ』を購入したら、価格が高すぎて払えないだろう」と張帆氏は語った。しかし、起業する前にSogouで検索エンジンに携わり、キーワード検索の最適化に精通していたこのエンジニアは、すべてを極限まで最適化したと感じていたにもかかわらず、その効果はほんのわずかであることに気づきました。 「顧客一人当たりのコストは30元から10元にしか削減されておらず、それでもまだ非常に高いコストです。」

閉鎖は頻繁に起こっています。

成都はかつてゲーム開発の「千ゲーム都市」と呼ばれ、何千ものゲーム会社があったが、今では倒産が当たり前になっている。成都メディアの推計によると、残っているゲーム会社は100社以下だという。

メディアの報道によると、今年6月、オンライン旅行スタートアップのTaozailuが内部清算を発表。それに先立ち、McDull Travelが負債により逃げ出したことが確認された。かつて直前注文モデルで有名になったAi Travelは解散し、主な競合企業のLailaihuiは大規模な人員削減を行っている。かつてテンセントから投資を受けたWoqu Travelも昨年後半から変革を始め、チーム規模は当初の半分以下にまで縮小された。

今年4月、海外ショッピングECプラットフォーム「MiTao」が倒産した。同社は2014年にシリーズBの資金調達を受けた後、補助金を使って価格競争を繰り広げ、トラフィックとユーザーを増やすために広告に数千万元を費やした。しかし、好景気は長くは続かず、より強力な競合企業が市場に参入すると、Mitao.com は勢いを失い始めました。さらに悪いことに、昨年後半のインターネット不況により、Mitao.com のシリーズ C 資金調達は遅れ、同社は最終的に敗訴した。

妙機旅行の張帆さんは、旅行アプリのCEOが広告を出すために自宅を売却したが、「会社が倒産し、家も失った」という話を聞いたことがある。

張帆氏の見解では、交通費の高騰が、最後の一押しとなった。 「ユーザーのコンバージョンがないので、収益モデルが成り立ちません。顧客獲得コストが高すぎて、限られた資金がすべてトラフィックの購入に使われてしまいます。」

スタートアップ企業はみな、トラフィック価格がすぐに下がることを期待しています。 「しかし、利益を上げなければならないという大きなプレッシャーがあるため、売り手のトラフィック広告が安くなる可能性は低い」 iPinYou InteractiveのCEOである黄小南氏は、昨年以来、協力している多数の新興企業が広告費を自動的に半減させたと述べた。「これらの企業は資本市場の弱者であり、受動的に支出を削減することしかできず、現実を変える力はない。」

明るい結末を迎えることができないのは残念です。交通費の高騰は解決不可能な問題であり、起業環境が悪化するのは避けられません。おそらく、多数の企業が倒産し、買い手の数が大幅に減少し、売り手が価格を下げることを余儀なくされたときにのみ、起業家のエコシステムが再形成される可能性がある。