中国31省の2020年GDPランキングが発表：北京、上海、広州は経済的課題に直面する

7月28日現在、全国31の省、市、地区が2020年上半期の地域GDPを発表した。広東省、江蘇省、山東省などの主要省は依然としてGDPの上位に位置している。 GDP成長率で見ると、今年上半期に16の省、市、地区でGDP成長率がプラスとなった一方、9つの省、市、地区ではGDP成長率が全国平均を下回った。

専門家らは、今年上半期を振り返ると、多くの好材料に後押しされ、中西部地域の経済発展は好調で、経済発展の先頭に立つ省は感染症の影響下で強さを発揮したが、第三次産業が集中する地域は依然として経済回復の課題に直面していると考えている。今年下半期を見据えると、中国の地方経済発展は引き続き回復し、中部と西部の回復は引き続き加速し、東部の発展は正しい軌道に戻ると予想され、地方の集積経済はさらに発展する可能性がある。

中西部地域は好調だった

証券時報の統計によると、7月28日現在、チベット、新疆、甘粛、貴州、寧夏、湖南など、今年上半期のGDP成長率がプラスとなった省、市、地区は16ある。

「GDPがプラス成長となった省の大半は中部と西部地域、特に西部地域だ」蘇寧金融研究所の上級研究員タオ・ジンシャン氏は、これらの地域は比較的感染拡大の影響が少なく、業務や生産の再開が早かったため、特に工業部門やインフラなどの固定資産投資の回復が早かったことが重要な理由だと述べた。このうちチベットと新疆は疫病による直接的な影響が少なく、経済成長は基本的に正常水準を維持した。

財新研究所の呉超明副所長は、中西部地域の大半のGDP成長率はプラス成長を達成したと述べた。一方では、これは中西部地域の不足を補うための投資余地が大きく、国が西部地域の発展に力を入れていることと関係している。例えば、今年上半期、新疆とチベットの固定資産投資の伸び率はそれぞれ28.6％と18.5％となり、疫病の影響にもかかわらず二桁の成長を達成し、両地域の経済のプラス成長の主な原動力となった。一方、3月以降、海外での感染拡大と悪化が続いており、対外貿易への依存度が低い中西部地域では東部沿岸地域に比べて影響が軽微となっている。
さらに、集積経済も流行の影響にもかかわらず有効性を示した。タオ・ジン氏は、長江デルタ地域では、江蘇省、安徽省、浙江省の経済成長率がいずれもプラスに転じたと述べた。これら3つの地域も、これまでの統合発展​​の基盤に頼り、比較的高い効率で業務と生産を再開した。同時に、それぞれの産業特性を発揮し、工業製造、インターネット経済などの分野で努力し、社会的隔離措置がサービス産業に与える影響を緩和した。

主要州が実力を発揮

今年上半期、広東省、江蘇省、山東省、浙江省、河南省、四川省は依然として地方GDPの上位6位以内にランクインした。昨年の同時期にGDPで7位だった湖北省が今年の感染拡大の中心となっているが、福建省、湖南省、安徽省に追い抜かれている。

「これらの主要省はGDP規模が大きく、基盤がしっかりしており、今年の成長率がわずかに低下しても順位には影響しない」と呉超明氏は述べ、中長期的にはこれらの省のGDPは長期にわたってトップの座を維持するだろうと述べた。資本や技術などさまざまな要因の複合的な影響に加え、人口要因も強力なサポートとなっている。例えば、広東省、山東省、河南省、四川省、江蘇省の定住人口は長い間、全国のトップ5にランクされており、これは上記省のGDPが引き続き全国をリードするための重要な原動力となっている。浙江省は常住人口では全国第10位であるが、GDPは長い間全国トップ5にランクされている。これは一方では、第三次産業の強力な発展の勢いによるものである。例えば、浙江省の第三次産業のGDP成長率は長い間全国平均を上回っている。他方では、浙江省の民間経済は活発で、企業の生産・運営効率は高い。現在、約4,000社のA株上場企業のうち、475社が浙江省に登録されており、全国各省の中で第2位となっている。

湖北省は今年初めから、全国の人民のために多大な犠牲を払って感染対策に取り組んできた。長期にわたる感染封鎖により、第一四半期のGDPは前年同期比39.2％減少し、同時期の福建省、湖南省、安徽省を大幅に上回り、上半期のGDPに大きな足かせとなった。

幸いなことに、湖北省統計局のまとめによると、湖北省の経済社会発展は第2四半期に力強く回復し、経済指標の下落幅は引き続き縮小し、一部の指標は月次ベースでプラスに転じ始め、経済運営の全体的な回復傾向は引き続き改善し、プラス要因が引き続き蓄積された。 6月末時点で、省内の「4大」企業の再開率は98.8％に達し、中小企業の再開率は86.9％に達し、ともに全国平均に追いついた。新規プロジェクトは1,598件開始され、前月より826件増加した。

北京、上海、広州の経済は課題に直面している

今年上半期、31の省・市・地区のうち、湖北省、黒竜江省、遼寧省、天津市、内モンゴル自治区、北京市、上海市、海南省、広東省の9つの省・市・地区のGDP成長率は、全国のGDP成長率である-1.6%を下回った。中でも、注目されていた北京、上海、広東省の上半期のGDP成長率はそれぞれ-3.2%、-2.6%、-2.5%にとどまった。

タオ・ジン氏は、北京、上海、広州、深センなどの大都市には多くの第三次産業が集まっており、これらの都市が被った疫病の影響は第二次産業よりも深刻だと述べた。それに応じて、第三次産業の集中により、大都市の経済は消費への依存度が高まっています。パンデミック後の消費の回復は、産業部門のようなさまざまな景気循環政策の恩恵を直接受けることができず、政策の影響力もないため、回復は遅くなります。上記2つの要因により、都市経済が中心のこれら3つの省・市の経済成長と回復は、今年上半期に一時的な課題に直面しました。

「疫病により、出稼ぎ労働者が職場に戻ることがより困難になっており、北京、上海、広州の労働力は主に出稼ぎ労働者で構成されている」と呉超明氏は証券時報に語った。また、北京、上海、広州は国内、さらには世界の重要な交通拠点であり、疫病の予防・抑制措置はより厳格になっており、人口の多い産業は大きな影響を受けている。例えば、今年上半期、北京、上海、広東省の消費財小売総売上高はそれぞれ前年比16.3%、11.2%、14%減少し、GDPに大きな影響を及ぼした。
今年後半

あるいは集積経済にもっと注意を払う

多くの専門家は、感染が徐々に全面的に抑制されるにつれて、仕事、生産、ビジネス、市場の再開が着実に進み、さまざまな支援政策の効果が徐々に現れ始めていると口を揃えて考えている。中国の地方経済発展は今年下半期も回復を続け、徐々に正常な成長に戻ると予想されます。下半期には、国内経済回復の構造的特徴が引き続き顕著となり、インフラが先行し、不動産がそれに追随し、構造最適化が進み、投資が景気回復を牽引するというパターンが見られる。また、財政政策と金融政策の共同支援により、消費と製造業投資は緩やかに回復すると予想される。

呉超明氏は、中西部地域は労働力の配当と巨大な消費市場の支えという両方の利点を持っているとみており、西部地域の発展やインフラ建設の加速などの政策の助けを借りて欠点を補い、経済は引き続き加速的に回復すると予想されるとみている。東部地域は産業構造が発達しており、企業基盤の質も高い。感染症の影響を克服し、国が民営企業や対外貿易企業への政策支援を強化するにつれ、「強者がさらに強くなる」効果がより顕著になり、経済が軌道に戻るのが加速する可能性がある。

「感染症流行による経済成長率の地域格差は、集積経済のさらなる発展により継続し、あるいはさらに深刻化する可能性が高い」とタオ・ジン氏は述べ、都市集積の構築がさらに重視されると予測した。これは、中国の現在の地域発展の実情に合致しており、世界の主流の都市・地域発展法則にも合致している。すなわち、中核都市の放射力と誘引力を十分に発揮し、重点地域での要素集積、規模の経済、知識の波及効果を十分に発揮し、地域経済発展の効率を向上させるだけでなく、より大きな市場を創出し、より多くの資源をこれらの地域に集中させることもできる。統合期間中、両市場の取引量は引き続き減少した。値上がり銘柄は値下がり銘柄を上回り、一日の制限値に達した銘柄は40銘柄未満だった。終値時点で、上海総合指数は0.71％上昇、深セン構成指数は1.31％上昇、ChiNext指数は1.32％上昇した。

業界関係者は、海外市場の混乱により、最近北向きの資金が流出し続けており、特に過去2週間の大規模な現金化により、短期的には市場に一定の圧力がかかると考えています。しかし、中期的には、国内経済回復の論理は変わっておらず、金融政策の余地は大きく、世界の資産配分の文脈では、A株の価値は依然として高いです。

市場は短期的には不安定ですが、将来はどうなるのでしょうか?ほとんどの証券会社は、短期的には市場心理が冷え続ける可能性があるものの、市場の調整余地は大きくないと予想している。

エッセンス証券のチェン・グオ氏は、市場は短期的には依然として統合期を迎える可能性があり、新たな価格上昇局面が訪れるには回復を待つ必要があると述べた。中期的な視点から見ると、世界的な流動性の溢れ、中国の経済回復傾向、A株配分の魅力という3つの中核要因は崩れておらず、A株市場に対する当社の中期的な強気姿勢は変わっていません。