インターネット金融の台頭、転換点、そして躍進を1つの記事で理解しましょう！

いかなる産業の急成長も偶然ではありません。基本的には、いわゆるトレンドを形成するさまざまな「時間、場所、人」の要因が複合的に作用した結果です。 10年前のインターネット産業の急速な成長もそうでしたし、3年前のインターネット金融の急速な成長もそうでした。

同様に、時間が経つにつれて、以前の推進要因が徐々に薄れていくと、業界の発展は転換点を迎えることが多く、再び飛躍するためには新たな推進力を見つける必要があります。この記事では、2013 年以降のインターネット金融の発展と変化に焦点を当て、過去の台頭、現在の転換点、将来の躍進について説明します。

インターネット金融の台頭に貢献した4つの外部要因

2013年は「インターネット金融元年」と呼ばれ、ベビーファイナンス管理から始まり、P2P、第三者決済、クラウドファンディング、消費者金融などさまざまな業界が飛躍的な発展を遂げました。私の意見では、インターネット金融企業自身の努力などの内部要因に加えて、無視できない4つの主要な外部要因があります。

外部要因1：インターネット利用者が急増し、「インターネット＋」が話題に

新世代のスマートフォンの普及により、中国のインターネットユーザー数は2011年以降急速な増加期に入った。 2011年から2013年の間に、中国のインターネットユーザー数は1億6000万人増加し、インターネット業界全体の急速な発展のための強固な人口基盤を築きました。

図1. 2011年以降の我が国のインターネット利用者数の推移。データソース: CNNIC、蘇寧金融研究所

2013年頃、中国ではインターネットが伝統産業を転覆させる波が起こり、「インターネットプラス」が流行した。大規模生産、大規模販売、大規模普及を特徴とする産業思考と比較すると、インターネット思考は市場、ユーザー、製品、産業バリューチェーンを再構築することで、小売、卸売、製造、広告、ジャーナリズム、通信、物流、ホテル・観光、飲食などの伝統的な産業に大きな「破壊的」影響をもたらしました。一時期、自由思考、ユーザー思考、反復思考、エクストリーム思考、トラフィック思考、プラットフォーム思考、越境思考などの言葉が全国で流行しました。

インターネットによる伝統産業の再構築が成功したことで、「何もしなくても儲かる」金融業界は、インターネット企業が「欲しがる最後の」砦となり、金融の「インターネット化」の礎が築かれた。

外部要因2：PE/VC業界の成熟が、初期段階のインターネット金融の急速な発展に資本的支援を提供した

2012年末現在、中国本土では5,000以上のVC/PE機関が活動しており、インターネット金融の新興企業に資金調達に好都合な条件を提供しています。インターネット金融は2013年初めに登場して以来、PE/VCから新たな投資先として急速に注目されてきました。2014年、国内インターネット金融業界への株式投資は193件で、前年比339%増、公表額は1420億元で、前年比695.38%増でした。

PE/VCの支援により、インターネット金融はインターネット黎明期の「自由」な思考を継承し、多額の補助金で顧客と市場を獲得し、顧客体験を重視することで口コミ効果を再現し、初期の蓄積を完了することができました。インターネット金融は、普及の容易さや迅速な複製などのインターネットの特徴を活かして、「0から1」への飛躍を達成した後、急速に規模の幾何級数的成長を達成し、金融システム内でますます重要な力となりました。

外部要因3：継続的な資金不足が「ベビーファイナンシャルマネジメント」の急速な台頭の導火線となっている

2013年6月の資金不足以前は、商業銀行は、重要な瞬間に中央銀行が市場に資金を注入すると確信しており（実際、中央銀行は常にそうしてきた） 、流動性リスクに十分な注意を払っていませんでした。銀行業界では、短期資金を中期・長期の目的に利用してより高い金利スプレッドを得る一方で、短期の資金調達支出ニーズは銀行間市場での借り入れによって満たされるという現象が広まっており、その結果、資産負債の満期構造に深刻なミスマッチが生じています。

2013年6月の危機的状況では、外貨預金の伸び率の低下、四半期末の現金需要の増加、銀行のオフバランス資産管理業務の是正など、さまざまな状況の影響を経験した後、流動性に対する市場の需要が大幅に増加し、銀行業界はいつものように、状況を救うために中央銀行が流動性を注入することを待っていました。中央銀行は銀行の流動性リスク管理に対する意識を高めるために様子見を選択したが、その結果、銀行間市場で資金が逼迫し、銀行間貸出金利が急上昇し、現金不足に陥った。

図2: 2013年のSHIBOR翌日物金利

2013年6月、金融市場の「資金不足」の好機と場所のおかげで、赤ちゃんの財務管理が新たな勢力として浮上しました。一時は利回りが6％を超え、インターネットの赤ちゃんの財務管理は勢いを増し、爆発的な成長を遂げました。 2015年6月までの2年間、宝宝金融管理の7日間の年率収益率は4％を超え、インターネット金融管理は人々の現在の金融管理の優先製品となりました。

外部要因4：世論の緩和がインターネット金融の起業ブームを後押し

2013年から2014年にかけて、インターネット金融は新興産業として各界から比較的好意的な評価を受け、インターネット金融の急速な発展に向けて比較的穏やかな世論環境が生まれました。インターネット金融に関しては、当時は注目する意見と軽蔑する意見の2つの主な見方があり、どちらも異なる角度から業界の初期の急速な発展を促進しました。

インターネット金融は非常に重要であり、奨励され、支援される必要があるという見方もあります。この部分の見解は、クラウドコンピューティングとビッグデータが中小金融分野の信用リスク評価問題を効果的に解決できると信じている学者や実務家によって代表されており、インターネットチャネルのロングテール効果により金融サービスの敷居が大幅に下がり、「開放、平等、革新、サービス」の遺伝子が金融分野に植え付けられ、中小投資家に利益をもたらし、伝​​統的な金融会社に新たな活力をもたらし、最終的には金融の民主化を促進するのに役立つと考えています。

また、インターネット金融はまだ根本的な技術的変化を遂げておらず、従来の金融商品をインターネット上で再パッケージ化したに過ぎないという見方もある。これは単なるチャネルの変化であり、大きなトレンドになる可能性は低い。この見解は主に伝統的な金融機関の実務家によって代表されている。彼らの見解では、ベビーファイナンス管理は本質的にマネーファンドであり、P2Pプラットフォームの「元本と利息の保証」という暗黙のルールにも大きな潜在的危険性があり、伝統的な金融機関を根本的に揺るがすことは困難である。

上述の外部環境要因の助けを借りて、インターネット金融は、P2P、オンライン融資、第三者決済、クラウドファンディング、資産管理プラットフォームなどの事業分野と、ビッグデータ信用報告、不良債権回収、スマート投資アドバイザリー、決済集約、第三者情報プラットフォーム、金融商品検索などの補助事業分野で飛躍的な進歩を遂げました。

図3. インターネット金融事業発展指数、データソース：北京大学インターネット金融研究センター、蘇寧金融研究所、2014年1月を100とする

業界の転換点の到来を加速させる4つの主要要因

インターネット金融の急速な台頭自体も一連のマイナス要因を生み出し、業界の発展環境をあらゆる面で変化させ、最終的に業界の転換点の到来を加速させました。

ジレンマ1: コンプライアンスの閾値の引き上げ

2015年7月に「インターネット金融の健全な発展を促進するための指導意見」が発表されて以来、インターネット金融は徐々に集中規制の時期に突入し、インターネット金融業界の全体的なコンプライアンス基準が引き上げられ、業界の差別化を加速させるきっかけとなり、多くの中小プラットフォームが生き残るための最初のハードルとなった。

オンライン融資プラットフォームの資金保管に関する要件を例にとると、「オンライン融資情報仲介業者の業務活動管理暫定弁法」では、「オンライン融資情報仲介業者は、自社の資金と貸付人および借入人の資金を分別管理し、条件を満たした銀行金融機関を貸付人および借入人の資金保管人として選定する」ことが明確に求められている。しかし、Rong360の不完全な統計によると、2016年9月末時点で、銀行資金保管サービスを開始した国内プラットフォームはわずか95社で、銀行と資金保管契約を締結したと主張する他の約200社もある。

商業銀行にとって、カストディ業務を行うプラットフォームが破綻すると、初期のIT投資を回収できなくなるだけでなく、資金返済に関わる潜在的な評判リスクにもさらされることになります。銀行は法的に返済責任を負う必要はありませんが、資金が返済できない場合にファイナンシャルプランナーが銀行に説明を求めることが多く、銀行の評判に一定の悪影響を及ぼします。

これを踏まえ、銀行が資金保管業務を行う際には、協同組合プラットフォームの破綻の可能性を最小限に抑えるために、参入障壁を高く設定することが多い。銀行のプラットフォーム取引規模、資産の質、その他の条件に関する要件と合わせて、筆者は、将来的には少なくとも70％のプラットフォームが資金保管からブロックされるだろうと考えている。

ジレンマ2: シナリオ飽和と顧客獲得のジレンマ

一方では、インターネット金融は複製しやすく、急速に普及しています。2年間の急速な発展を経て、高品質の金融シナリオは飽和状態になりました。一方、2014年以降、インターネットユーザー数の成長率は約10％から約6％に大幅に低下しました。インターネットユーザー数の配当は年々明確な下降傾向を示しており、業界の急速な成長を支えるには不十分です。その結果、インターネット金融業界は明らかに顧客獲得のジレンマに陥っています。

一つの証拠として、多くのインターネット金融プラットフォームの実効オンライン顧客獲得コストが1,000元以上に達している。1、2年前であれば、このコストは100元以下、あるいは20、30元だったかもしれない。 2つ目の証拠は、ほとんどすべての高品質な電子商取引プラットフォームとソーシャルプラットフォームが独自の金融商品と信用商品を発売していることです。シナリオと金融商品の関係は、以前の協力から現在の自主運営に変わり、多くの第三者金融商品が自然に排除され、高品質なシナリオを拡大するための金融商品のコストが増加しています。

ジレンマ3: 収益性のジレンマ

数年にわたる急速な発展を経ても、インターネット金融業界は依然として広範囲にわたる収益性の問題に直面しています。第三者決済、オンライン融資プラットフォーム、さらには消費者金融などの主流のビジネスプラットフォームは、一般的に赤字または低収益の運営状態にあり、短期的には依然として持続可能な収益の道を見つけることができていないため、資本市場の業界の発展に対する期待に影響を与え始め、資本の冬の到来を加速させています。

オンライン融資プラットフォームを例に挙げると、2016年10月末現在、中国で正常に運営されているプラ​​ットフォームは2,154ある。そのうち、公式サイトや財務報告書で利益情報を公開しているプラ​​ットフォームは8つに過ぎず、企業幹部とのメディアインタビューで利益情報を公開しているプラ​​ットフォームは10つで、合計18のプラットフォームで、正常に運営されているプラ​​ットフォーム数の1％にも満たない。

ジレンマ4：首都の冬

インターネット金融会社は一般的に利益を上げておらず、急速な発展を維持するために必要な資金投資を得るために主にベンチャーキャピタルに依存しています。しかし、業界の長期的な不採算により、ベンチャーキャピタリストは徐々に忍耐と自信を失い、運営スタイルは積極的から慎重へと変化し、最終的に資本の冬の到来を引き起こしました。下表からわかるように、インターネット業界のベンチャーキャピタルは2015年に5,334社が資金調達を行いピークを迎えましたが、2016年1月～8月時点では資金調達件数は前年比で大幅に減少しています。

資本の冬には、十分な外部資金支援がなければ、インターネット金融企業の大躍進発展モデルを維持することは難しく、業界は差別化と統合の段階に加速します。

以上の要因の複合的な影響により、業界発展の二層分化はインターネット金融業界全体の共通の特徴となり、特にP2Pや第三者決済などの業界で顕著であり、インターネット消費者金融の分野でも勝者総取りの状況の兆候が見られます。インターネット金融業界は転換期を迎え、業界全体が下半期に突入しました。

インターネット金融の後半

チャネルの転換はインターネット金融上半期の主な推進要因であったが、人口配当とシナリオ配当の消滅に伴い、チャネルの推進力は徐々に低下し、業界の急速な成長は徐々に過去のものとなった。このような状況において、企業が従来のビジネスモデルや経営理念をそのまま使い続けると、間違いなく2倍の労力で半分の結果しか得られず、成果はほとんど得られないでしょう。私の考えでは、いわゆる下半期は、古い原動力が枯渇した自然な結果に過ぎません。新しい原動力が見つかる限り、業界は急成長の新たな春を迎えることができます。現時点では、少なくともインターネット金融には「金融テクノロジー」という切り札がまだある。

新たなチャンスを掴むために、インターネット金融会社は、新規顧客と取引規模を中核KPI指標とする従来のモデルから脱却し、既存ユーザーの精緻なマイニングと取引規模から収益性への転換に重点を置き、収益性の達成を基盤として金融テクノロジーにおけるレイアウトを強化する必要があります。結局のところ、チャンスは準備ができている企業にのみ訪れるのです。

モバイルアプリケーション製品プロモーションサービス： APPプロモーションサービス青瓜メディア広告

この記事の著者@洪言微语は（APP Top Promotion）によって編集および公開されています。転載する場合は著者情報と出典を明記してください。